9月11日，国产AI芯片头部企业燧原科技（688801.SH）正式登陆上交所科创板。上市首日，该股开盘即大涨188.37%，报410元/股，总市值达1764亿元。
作为今年以来科创板仅次于频准激光、宇树科技的第三高价股，燧原科技142.18元/股的发行价，也令其被市场视为又一只“大肉签”。按开盘价计算，投资者中一签（500股）浮盈约13.39万元。
在这场资本盛宴中，机构同样收获可观的账面收益。据发行结果公告，本次发行4303.52万股，网下投资者缴款认购2409.96万股、认购金额34.26亿元，无放弃认购；战略配售860.70万股、认购金额12.24亿元。按开盘价静态折算，全部股份浮盈合计约115.26亿元，其中网下64.54亿元、战配23.05亿元、网上27.66亿元。
公募等A类资金成最大赢家
本次网下发行采用分类配售机制，公募、社保、养老金、年金、银行理财、保险资金及合格境外投资者等A类投资者成为绝对主力。
数据显示，A类投资者合计获配2371.34万股，占网下发行总量的98.40%，获配金额达33.72亿元。按开盘价测算，A类资金浮盈约63.51亿元。其中，承诺70%获配股份锁定9个月的A1类投资者获配2328.33万股，占网下发行总量的96.61%。
从公开信息看，公募基金参与颇为踊跃。易方达9月11日公告显示，旗下易方达国证自由现金流ETF、易方达国证成长100 ETF等多只ETF参与了燧原科技的网上、网下申购，参与申购的ETF获配金额占基金资产净值比例多在0.00%至0.04%之间。天弘基金亦公告称，旗下有22只基金参与网下申购并获配，各基金获配数量从640股到5200股不等。
与A类资金形成鲜明对比的是，B类投资者（A类以外的其他投资机构，比如私募、券商资管、券商自营等）在本次配售中获配较少。B类投资者合计仅获配38.62万股，占网下发行总量的1.60%，获配金额约5491万元，按开盘价测算浮盈约1.03亿元。
战配浮盈23亿元，社保养老金现身
除网下配售外，本次战略配售同样收获颇丰。本次战略配售合计获配860.70万股，占发行总量20%，认购金额约12.24亿元，按开盘价测算浮盈约23.05亿元。
其中，员工资管计划获配236.81万股，浮盈约6.34亿元；腾讯旗下上海启善投资获配174.71万股，浮盈约4.68亿元；全国社保基金二一零六组合与基本养老保险基金六零一一组合各获配24.62万股，合计浮盈约1.32亿元。
据此测算，本次发行全部股份按开盘价折算浮盈合计约115.26亿元，其中网下64.54亿元、战配23.05亿元、网上27.66亿元。
纸面浮盈不等于落袋收益
值得投资者警惕的是，这笔“富贵”尚难即时兑现。公告显示，网下获配股份中1652.78万股设定了锁定期，占网下发行总量的68.58%，其中1629.83万股锁定9个月、22.95万股锁定6个月，不设锁定期的仅757.18万股，占31.42%。
这意味着，逾64亿元的网下浮盈中，首日可兑现的仅约20.28亿元，不足三成。
此外，科技股解禁带来的抛压也是前车之鉴。同为“国产GPU四小龙”的摩尔线程-U，其2577.45万股网下限售股于9月7日到期，当日股价遭遇20%跌停，此后连续数日下探；沐曦股份-U的1396.60万股限售股也将于9月17日到期，解禁前夕股价持续疲软。
市场分析人士提醒，2025年至今新股发行节奏有所回暖，高发行价叠加首日大涨抬升了打新收益空间，但高估值之下仍需警惕股价回调、解禁带来的净值波动风险。
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