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本周行情回顾:
2025年12月1日-2025年12月5日,上证指数涨0.37%,报3902.81点。创业板指涨1.86%,报3109.30点。深证成指涨1.26%,报13147.68点。医药商业指数涨5.95%,跑赢上证指数5.58%。前五大上涨个股分别为海王生物(000078)、瑞康医药(002589)、开开实业(600272)、鹭燕医药(002788)、合富中国(603122)。
本周机构观点:
**国泰海通证券本周观点**:
投资建议:维持“增持”评级。推荐有望受益于供给侧出清与需求侧回暖的行业头部连锁药店:益丰药房(603939)、大参林(603233)、老百姓,建议关注:一心堂(002727)、健之佳(605266)、漱玉平民(301017)。
历经增长承压阶段,环比复苏趋势显现。2024年中国实体药店市场零售规模(药品+非药)达6119亿元,同比下降1.8%,主要与人口减少、实体药店客单及客品数减少与医保个账改革等因素有关。2025年前三季度行业调整态势延续,实体药店行业规模达到4490亿元,同比下降1.9%,但环比呈现复苏态势,2025年9月行业规模538亿元,同比增长0.8%,环比增长6.7%;分品类看,2025年前三季度实体药店药品收入同比下降0.8%,器械同比下降1.8%,中药饮片同比下降4.8%,保健品同比下降16.6%,且以上各主要品类降幅均较2025年1-8月数据有所收窄。
需求侧消费影响弱化,药品类实现恢复性增长。在终端需求消费相对较弱的背景下,以保健品为代表的药店偏消费终端销售品类降幅较大,以中西成药品为代表的偏刚需终端消费品类实现环比复苏,25年9月实体药店药品零售规模为437亿元,环比增长6.9%,同比增长2.2%,创新药销售提升拉动药品市场增长。同时由于品类间增速差异导致药店前三季度药品销售占比同比提升0.8pct,达到81.4%,保健品类占比同比下降0.5pct,达到3.8%。我们认为由于品类结构变化,消费变量对线下零售药店的影响在逐步减弱。
供给侧出清助力头部连锁药店集中度被动提升。由于实体药店数量在2024年再创新高,年内数量一度突破70万家,较2014年末的43.5万家增长超60%,平均单店服务客群水平下探至约2000人/店,行业竞争压力凸显,部分中小连锁药店由于经营不善开始申请破产或注销,24年Q4与25年Q1行业门店数量分别净减少4千家、3千家,同时行业头部连锁药店益于更强的经营韧性与管理能力,关店比例更低,根据中康数据(25Q1vs24Q3),在不同规模药店中行业TOP10连锁关店率最低为2.3%,其他小连锁关店率最高为4.5%,我们认为此种趋势下行业集中度有望进一步提升。
龙头连锁药店有望率先实现复苏,长期仍看好集中度提升主线。我们认为2026年龙头药店将通过“内生+外延”同步驱动增长。1)内生方面:近期流感发病率快速爬升将带动呼吸类等药品销售,第47周北方哨点医院流感阳性病例达到8.6%,已明显高于22-24年同期,同时行业门店数量减少有望推动剩余存量药店客流回升;2)外延方面:头部连锁药店有望通过并购方式实现持续性扩张,当前部分行业龙头直营门店数量约1万家,行业占比仅约1.5%,仍处于较低水平,我们认为行业格局变化仍处于早期阶段,长期看好行业集中度提升发展主线。
风险提示。行业供给侧出清进度不及预期,终端需求复苏不及预期。
行业新闻摘要:
1:医药行业2026年策略报告显示,未来将重点关注创新、出海和消费三个方向。
2:交银国际指出,医药行业稳中向好的趋势不改,选股偏好回归基本面。
3:数字化驱动中医药服务升级,山东泰安智慧共享中药房带来新服务体验。
4:2025年创新药多元支付政策将频现,以支持医药产业高质量发展。
5:2026年起,无锡等地试点医保线上购药,推动在线药品购买便利化。
6:中国药品价格登记系统上线,为创新药物的全球化定价开辟新空间。
7:医药行业面临“史上最严”禁令,要求非中医不得开具中药及相关处方。
8:流感高发期来临,相关药品储备充足,市场监管将加强药品安全治理。
9:医药行业零碳升级趋势明显,蒸汽储能助力绿色制药新发展。
10:医保政策亟需打通“最后一公里”,确保惠民资金真正到位。
龙头公司动态:
1、益丰药房:1)益丰大药房:未来将持续聚焦核心战略,坚持“区域聚焦,稳健扩张”的总体规划。
行业涨跌幅:
日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-11-18-0.69%-0.81 25-11-19-2.34%0.18 25-11-20-0.18%-0.40 25-11-21-1.59%-2.45 25-11-240.45%0.05 25-11-250.81%0.87 25-11-263.28%-0.15 25-11-27-1.24%0.29 25-11-28-0.09%0.34 25-12-010.33%0.65 25-12-022.92%-0.42 25-12-031.45%-0.51 25-12-04-0.00%-0.06 25-12-050.75%0.70%行业指数估值:
日期市盈率2024-12-3112.472023-12-2912.77行业市值前二十个股涨跌幅:专业的股票配资平台
股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅上海医药0.51%0.22%-14.60%益丰药房3.09%-0.26%3.32%九州通4.29%0.39%0.39%国药股份1.14%-1.32%-12.38%大参林0.91%-1.82 .64%中国医药1.39%-3.19%-5.73%建发致新1.63%-0.47%-6.56%海王生物55.595.04y.32%国药一致1.13%-0.75%-13.58%老百姓0.06%-5.80%-14.08%百洋医药1.48%-9.51%-13.87%合富中国11.383.45$7.25%重药控股3.61%0.55%-4.38%润达医疗-4.39%-9.83%-21.67%人民同泰4.89(.78杜德配资提示:文章来自网络,不代表本站观点。